निजी इक्विटी शुल्क के बारे में जानें

निजी इक्विटी क्षेत्र ने फीस की कई परतों के लिए काफी ध्यान आकर्षित किया है, खासकर उप-रिटर्न रिटर्न के प्रकाश में जो हाल के वर्षों में दिया गया है। यह निवेशकों से बढ़ते प्रतिरोध को तेज कर रहा है।

फाइनेंशियल टाइम्स के लिए येल और मास्ट्रिच के विश्वविद्यालय शिक्षाविदों द्वारा आयोजित एक अध्ययन में पाया गया है कि 2001 में शुरू होने वाले 10 वर्षों में, अमेरिकी पेंशन फंडों ने अपने निजी इक्विटी निवेश से शुल्क के बाद प्रति वर्ष 4.5% अर्जित किया था।

यह एस एंड पी 400 के साथ प्रतिकूल रूप से तुलना करता है, जिसने लाभांश के पुनर्निवेश के साथ उसी अवधि में 6.7% की औसत वार्षिक रिटर्न का उत्पादन किया। अध्ययन से यह भी संकेत मिलता है कि, जब सभी फीस पर विचार किया जाता है, तो निजी इक्विटी फंडों पर सकल रिटर्न का लगभग 70% धन स्वयं द्वारा बनाए रखा जाता है।

एक पेशेवर मनी मैनेजर और द हेज फंड मिराज के लेखक साइमन लेक से काफी मजबूत आरोप लगाया गया है। इस पुस्तक में, उनका अनुमान है कि, 1 99 8 से 2010 तक, हेज फंड ने अपने प्रबंधकों और अन्य अंदरूनी लोगों पर $ 440 बिलियन की चौंकाने वाली कमाई करते हुए निवेशकों को 9 बिलियन डॉलर की वापसी की।

जबकि हेज फंड और प्राइवेट इक्विटी फंड समानार्थी नहीं हैं, मनी मैनेजमेंट ब्रह्मांड के इन क्षेत्रों में पर्याप्त समानताएं हैं, यह सुझाव देने के लिए कि इस तरह के एक संक्षिप्त वितरण बाद के लोगों के कुछ संकेत भी हो सकते हैं। सबसे अधिक देखी जाने वाली निजी इक्विटी फीस में से हैं:

प्रबंधन फीस

प्रबंधन शुल्क सैद्धांतिक रूप से एक निजी इक्विटी फर्म के परिचालन खर्च को कवर करते हैं, हालांकि शोध के एक बढ़ते शरीर से संकेत मिलता है कि ये फीस आमतौर पर लागत से अधिक है। प्रबंधन शुल्क आमतौर पर 1.5% से 2.0% संपत्तियों से होते हैं।

हालांकि, एक निजी इक्विटी फंड के अस्तित्व के प्रारंभिक वर्षों में, प्रबंधन शुल्क निवेश किए गए वास्तविक धन का एक बहुत अधिक प्रतिशत का प्रतिनिधित्व कर सकता है।

ऐसा इसलिए है क्योंकि यह आम तौर पर निवेशकों द्वारा किए गए सभी नकदों पर भी मूल्यांकन किया जाता है, लेकिन फंड को अभी तक निवेश करना है।

प्रदर्शन शुल्क

प्रदर्शन शुल्क आमतौर पर एक निजी इक्विटी फंड द्वारा दर्ज किसी भी निवेश लाभ का लगभग 20% होता है। यदि किसी दिए गए वर्ष में फंड में नुकसान होता है, तो प्रदर्शन शुल्क शून्य होती है। इसके अलावा, उद्योग में सर्वोत्तम प्रथाओं का निर्देश है कि, प्रदर्शन शुल्क अर्जित करने से पहले, संचयी पिछले नुकसान सफल वर्षों में लाभ के खिलाफ ऑफसेट होना चाहिए।

सौदा शुल्क

डील फीस एक निजी इक्विटी फर्म द्वारा कंपनियों को उनके पोर्टफोलियो में चार्ज किया जाता है। वे पूर्व में बाद में प्रदान की गई विभिन्न प्रशासनिक सेवाओं को कवर करना चाहते हैं।

लेनदेन शुल्क

लेन-देन शुल्क उन कंपनियों को खरीदा जाता है जो वे खरीदते हैं। 200 9 और 2010 के वर्षों में, ये फीस 2005 से 2008 में 0.9 9% से ऊपर $ 500 मिलियन और $ 1 बिलियन के बीच खरीदे गए खरीदारियों के लिए सौदा आकार का लगभग 1.24% था।

निगरानी शुल्क

पोर्टफोलियो कंपनियों द्वारा विभिन्न निजी परामर्श और सलाहकार सेवाओं को कवर करने के लिए निगरानी शुल्क का भुगतान उनके निजी इक्विटी फर्म मालिकों को किया जाता है।

डबल चार्जिंग के उदाहरण

ये विभिन्न निजी इक्विटी फीस न केवल अत्यधिक होने के लिए बढ़ती आलोचना के तहत आ रही हैं, बल्कि वे एक ही गतिविधियों और सेवाओं के लिए डबल चार्जिंग का प्रतिनिधित्व करते हैं, निवेशकों और पोर्टफोलियो कंपनियों के साथ-साथ मूल्यांकन किया जाता है।

जब पोर्टफोलियो कंपनियां सार्वजनिक हो जाती हैं, तो उन्हें अक्सर निजी इक्विटी फर्मों के साथ अपने सलाहकार समझौतों को समाप्त करने के लिए अत्यधिक मात्रा में शुल्क का भुगतान करना पड़ता है, भले ही निजी इक्विटी और बायआउट फर्मों के लिए लाभ का प्रमुख स्रोत पोर्टफोलियो कंपनियों को सार्वजनिक रूप से लेने से ठीक हो।

कुछ निजी इक्विटी फर्म पोर्टफोलियो कंपनियों पर अपने कर्ज को पुनर्वित्त के लिए शुल्क का आकलन करते हैं। यह कई कारणों से अत्यधिक पर्यवेक्षकों को मारता है। एक, प्राइवेट इक्विटी फर्म आमतौर पर लीवरेजेड बायआउट्स (एलबीओ) में निजी कंपनियों को लेते समय पहली बार बड़ी मात्रा में ऋण पर पिलिंग के लिए ज़िम्मेदार होते हैं। दो, कम ब्याज दरों पर पुनर्वित्त पोर्टफोलियो कंपनी के मुनाफे में वृद्धि करता है, और इस प्रकार निजी इक्विटी फर्म के संभावित लाभ।

निवेशक प्रतिक्रियाएं

निवेशकों की एक बढ़ती संख्या जोर दे रही है कि इन विभिन्न अन्य फीस का उपयोग प्रबंधन शुल्क को ऑफसेट करने के लिए किया जाना चाहिए, इसके अतिरिक्त अतिरिक्त इक्विटी फर्म के लिए शुद्ध लाभ बनाने या अपने कर्मचारियों के लिए अत्यधिक मुआवजे का समर्थन करने के लिए इसके अतिरिक्त के रूप में कार्य करने के बजाय।

जवाब में, 2011 में उठाए गए फंडों से जुड़े लगभग 83% लेनदेन शुल्क निवेशकों को वापस कर दिए जा रहे हैं, 200 9 में उठाए गए फंडों के लिए 70% बनाम। हालांकि, यह इस और अन्य फीस में कुल वृद्धि से ऑफसेट हो सकता है।

पेंशन फंड प्रोत्साहन

विभिन्न पेंशन फंडों में मनी मैनेजर्स के पास इन अलग-अलग फीस को अपने संपूर्ण उन्मूलन के पुनर्वितरण को प्राथमिकता देने के लिए एक प्रतिकूल प्रोत्साहन हो सकता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि छूट की फीस अक्सर निवेश रिटर्न में बढ़ोतरी के लिए जिम्मेदार होती है। बदले में, मुद्रा प्रबंधकों को अपने मुआवजे में वृद्धि होगी, खासकर यदि उन्हें निवेश रिटर्न से जुड़े बोनस से सम्मानित किया जाता है।

दूसरी तरफ, यदि फीस पर शुल्क नहीं लिया गया था, तो पोर्टफोलियो कंपनियों को मनमाने ढंग से मूल्यांकन किए गए मूल्यांकन (मनमाने ढंग से क्योंकि उनके पास सार्वजनिक प्रतिभूति बाजारों में इक्विटी व्यापार और मूल्य नहीं है) शायद एक समान राशि से बढ़ने के लिए समझा नहीं गया होता ।

स्रोत: "बाय-आउट फंड निवेशकों को 'पुरानी' शुल्क संरचना में बदलाव के लिए बुलाया जाता है," फाइनेंशियल टाइम्स , 7 नवंबर, 2011. "निजी इक्विटी: शुल्क इतना मूर्ख है," अर्थशास्त्री , 12 नवंबर, 2011. "निजी इक्विटी फीस वित्तीय टाइम्स , 24 जनवरी, 2012. "विफलता के लिए पुरस्कार: हेज फंड क्लाइंट इस विनाशकारी खुलासा के मुताबिक, थोड़ी देर के लिए बहुत भुगतान कर रहे हैं," फाइनेंशियल टाइम्स , 18 फरवरी, 2012।