वित्त और निवेश: उपज के लिए पहुंच

उपज के लिए पहुंच वित्त और निवेश में एक आम तौर पर इस्तेमाल किया जाने वाला वाक्यांश है। कड़ाई से बोलते हुए, और इसकी सबसे कम समझ में, वाक्यांश उस परिस्थिति को दर्शाता है जिसमें एक निवेशक अपने निवेश पर उच्च पैदावार की मांग कर रहा है।

अधिक विशेष रूप से और अधिक सामान्य रूप से, वाक्यांश उन परिस्थितियों पर लागू होता है जिनमें निवेशक अतिरिक्त जोखिम का कारण बनता है, जिसके परिणामस्वरूप वह आमतौर पर परिणामस्वरूप होता है।

दरअसल, निवेशक जो आक्रामक रूप से उपज के लिए पहुंच रहे हैं, वे अक्सर अपने जोखिमों में प्यार से जोखिम उठाने के बजाय, चाहे वह जानबूझकर या नहीं, सामान्य जोखिम विकृति के विपरीत दिखते हैं।

यील्ड और क्रेडिट संकट के लिए पहुंच

2007 से 2008 का वित्तीय संकट, बाजार में गिरावट का सबसे हालिया उदाहरण है, कुछ हद तक, उपज के लिए व्यापक पहुंच के कारण। निवेशकों को उच्च पैदावार के लिए हताश बंधक समर्थित प्रतिभूतियों के मूल्य को उनके अंतर्निहित पुनर्भुगतान जोखिम के साथ असंगत स्तर पर बोली लगाते हैं। जब इन उपकरणों के पीछे बंधक बकाया या डिफ़ॉल्ट में गए, तो उनके मूल्य दुर्घटनाग्रस्त हो गए। निवेशक आत्मविश्वास का एक सामान्य संकट हुआ, जिससे अन्य प्रतिभूतियों के मूल्यों में तेज गिरावट आई और कई प्रमुख बैंकिंग और प्रतिभूति फर्मों की विफलता या असफलता हुई।

यील्ड और वित्तीय धोखाधड़ी के लिए पहुंच

निवेशक जो आक्रामक रूप से उपज के लिए पहुंचते हैं उनमें से वित्तीय घोटालों और योजनाओं के पीड़ित बनने वाले सबसे अधिक संवेदनशील हैं।

दरअसल, घोटाले और धोखाधड़ी के वित्तीय इतिहास में कई महान मामलों में अपराधियों, सबसे प्रसिद्ध चार्ल्स पोंजी और बर्नार्ड मैडॉफ शामिल हैं, जिन्होंने विशेष रूप से उन लोगों को लक्षित किया जो अपने पैसे पर अतिरिक्त उपज के लिए अत्यधिक पहुंच रहे थे, पारंपरिक निवेश के अवसरों से असंतुष्ट थे।

उपज के लिए पहुंचने वाले संस्थागत निवेशक

2007 से 2008 के वित्तीय और क्रेडिट संकट के बाद जो कम ब्याज दर के माहौल में अस्तित्व में है, बीमा कंपनियों और परिभाषित लाभ पेंशन फंड जैसे कई संस्थागत निवेशक उपज तक पहुंचने के दबाव में हैं।

2007 से 2008 के वित्तीय संकट के बाद अपनी अर्थव्यवस्थाओं को प्रोत्साहित करने के लिए दुनिया भर के फेडरल रिजर्व और अन्य केंद्रीय बैंकों द्वारा किए गए कार्यों के लिए, इन कम पैदावार का कारण बनता है। बीमा कंपनियों और पेंशन फंडों को इस बाध्यता में अपने दायित्वों को पूरा करने के लिए आवश्यक रिटर्न उत्पन्न करने के लिए अधिक जोखिम उठाने के लिए मजबूर होना पड़ता है। नतीजा वित्तीय प्रणाली में जोखिम की सामान्यीकृत वृद्धि है।

बॉन्ड प्राइस पर प्रभाव

बीमा कंपनियां और पेंशन फंड कॉर्पोरेट और विदेशी ऋण के प्रमुख खरीदारों हैं और इस प्रकार इन संस्थाओं के लिए वित्त पोषण के महत्वपूर्ण स्रोत हैं। इन संस्थागत निवेशकों के खरीद निर्णय इस प्रकार आपूर्ति और क्रेडिट की कीमत के लिए प्रमुख प्रभाव डालते हैं। उपज के लिए पहुंचने के प्रभाव ऋण के नए मुद्दों और द्वितीयक बाजार में इन उपकरणों के मूल्य निर्धारण के मूल्य में देखे जाते हैं। संक्षेप में, जब ये बड़े संस्थागत निवेशक उपज के लिए सक्रिय रूप से पहुंच रहे हैं, तो वे जोखिम भरा प्रतिभूतियों की कीमतों को बोली लगाते हैं, और इस प्रकार वास्तव में ब्याज दर को कम करते हैं जो जोखिम भरा उधारकर्ताओं को भुगतान करना होगा।

अप्रत्याशित व्यवहार

अकादमिक शोधकर्ताओं ने पाया है कि उपज तक पहुंचने से आर्थिक आकलन के दौरान सबसे आक्रामक और स्पष्ट होता है जब बॉन्ड पैदावार सामान्य रूप से बढ़ती जा रही है।

और भी, विडंबना यह है कि यह व्यवहार बीमा कंपनियों में अधिक स्पष्ट है जो अधिक बाध्यकारी नियामक पूंजी आवश्यकताओं का सामना करते हैं। शोधकर्ताओं द्वारा एक और काउंटर-सहज खोज यह है कि बीमा कंपनियों के हिस्से पर खतरनाक निवेश व्यवहार को कम करने के लिए तैयार नियम वास्तव में उपज तक पहुंचने लगते हैं। इस खोज की कुंजी यह अवलोकन है कि जोखिम माप के लिए कथित रूप से सबसे परिष्कृत योजनाएं भी बेहद अपूर्ण हैं, अगर मूल रूप से त्रुटिपूर्ण नहीं हैं।

आगे की पढाई

हार्वर्ड बिजनेस स्कूल, एचबीएस वर्किंग पेपर नंबर 12-103 के प्रोफेसर बो बेकर और विक्टोरिया इवाशिना ने मई 2012 को जारी किया और 15 जून, 2012 को प्रकाशित "बॉन्ड मार्केट में यील्ड में वापसी" देखें।